BlackRock, o maior fundo de investimento do mundo, lidera a luta contra a COVID-19
No mundo do dinheiro e das finanças, "revoluções" ocorreram periodicamente durante o último meio século. Assim, na década de 70, o padrão-ouro foi finalmente eliminado, o Banco Central dos Estados Unidos conseguiu imprimir dólares o quanto quisesse. Faltava apenas manter a procura de “papel verde”, inflando os mercados financeiros, introduzindo novos instrumentos financeiros (como derivados), realizando privatizações e removendo quaisquer restrições à circulação de capitais transfronteiras (para compra de quaisquer ativos).
No século 21, a inovação mais revolucionária foi a política dos bancos centrais chamada de “flexibilização quantitativa”. O Federal Reserve dos EUA, o BCE, o Banco do Japão e outros bancos centrais têm recebido oportunidades ilimitadas de comprar títulos de dívida do governo e injetar bilhões e trilhões de dólares, euros e ienes na esfera monetária. Alguns bancos centrais (Suécia, Dinamarca, Japão, Suíça) organizaram uma "revolução" de um tipo diferente - eles baixaram suas taxas básicas abaixo de zero. Os bancos centrais do Japão e da Suíça estão realizando sua revolução silenciosa. Eles não estão mais limitados a comprar títulos do governo, mas estão aumentando seus ativos às custas dos títulos corporativos, incluindo ações. Tudo isso se destina a salvar economias degradantes, mas esses fundos são como medicamentos em doses cada vez maiores. Ninguém sabe como isso vai acabar.
A crise viral e econômica que se desdobra diante de nossos olhos está levando as autoridades monetárias (tesouros e bancos centrais) a buscarem novos métodos "revolucionários" de salvar economias. A flexibilização quantitativa foi totalmente retomada. Muito provavelmente, os cortes das taxas básicas continuarão e os novos bancos centrais ficarão negativos. As inovações das autoridades monetárias dos Estados Unidos atraem atenção especial.
A mídia espalhou a notícia de que o Tesouro dos EUA e o Federal Reserve dos EUA destinaram um total de cerca de US $ 6 trilhões para combater o coronavírus e a crise por ele causada, que representa cerca de 30% do PIB dos EUA. Apenas a Alemanha é comparável à América em termos de nível relativo de assistência financeira. Outros países ocidentais têm um nível relativo de ajuda menor: Itália - 20% do PIB, Grã-Bretanha - 16%, Espanha - 16%, França - 14%. No entanto, uma parte justa da ajuda declarada dos países europeus é composta por garantias e limites de empréstimo, que podem não ser totalmente selecionados.
Nos Estados Unidos, de US $ 6 trilhões em assistência financeira total, aproximadamente US $ 2,2 trilhões. dólares caem no Ministério da Fazenda e 3,8 trilhões. dólares - no Fed. O dinheiro do Tesouro está previsto em uma lei assinada por Trump em 27 de março (Lei de Ajuda, Ajuda e Segurança Econômica do Coronavirus [CARES] - Lei de Assistência e Mitigação da Pandemia de Coronavírus e Segurança Econômica). Os números não são finais. O secretário do Tesouro dos EUA, Steven Mnuchin, e o presidente do Fed, Jerome Powell, dizem que dinheiro adicional pode ser fornecido até o final do ano, se necessário. No entanto, agora quero chamar a atenção não para o quantitativo, mas para o lado qualitativo da questão. Para promover as quantias astronômicas indicadas, a criação de mecanismos especiais é fornecida.
Um novo esquema de interação entre as duas instituições do poder monetário dos Estados Unidos está surgindo.
Anteriormente, a interação era realizada da seguinte forma: o Ministério da Fazenda (Tesouro) emitia seus títulos de dívida (bonds) e os vendia ao Banco Central Americano, recebendo dele outros papéis denominados dólares. O volume de troca de títulos e dólares aumentou significativamente após a crise de 2008-2009. como resultado da implementação de programas de flexibilização quantitativa (QE). No final do ano passado, a carteira do Tesouro do Fed era de 2,54 trilhões. Boneca.
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Este esquema continua a operar e a escala de operações dentro de sua estrutura aumentará. O Fed disse que começará a comprar títulos do Tesouro a US $ 75 bilhões por dia em 23 de março (mais títulos lastreados em hipotecas a US $ 50 bilhões por dia). Ou seja, em uma semana (cinco dias úteis), a carteira de títulos do Tesouro do Federal Reserve aumentou em US $ 375 bilhões, mas no auge do terceiro programa CU, as compras de títulos do Tesouro pelo Federal Reserve atingiram apenas US $ 50 bilhões por mês! No ano passado, os ativos do Federal Reserve dos EUA eram menos de US $ 4 trilhões. dólares, e em abril já ultrapassaram o nível de 6 trilhões. Boneca.
Agora, além da compra usual de títulos do tesouro e lastreados em hipotecas, o Fed irá, como um suporte, comprar outros títulos, mas não diretamente, mas por meio da mediação do Ministério das Finanças. Para isso, é introduzido um novo esquema, que inclui as seguintes facilidades (facilidades):
o primeiro mecanismo - a Linha de Crédito Corporativo do Mercado Primário (PMCCF) - destina-se à aquisição de novos títulos corporativos durante sua colocação inicial no mercado;
a segunda é a Linha de Crédito Corporativo do Mercado Secundário (SMCCF) - para amparar títulos já negociados no mercado;
o terceiro é o Term Asset-Backed Securities Loan Facility (TALF), destinado à compra de títulos emitidos em garantia de empréstimos bancários (essa operação é chamada de securitização de empréstimos bancários). E os empréstimos bancários, por sua vez, devem ser garantidos na forma de garantias ou penhor. Em primeiro lugar, estamos a falar de empréstimos a pequenas e médias empresas, garantidos por avais da Small Business Administration (SBA);
o quarto mecanismo é o Money Market Mutual Fund Liquidity Facility (MMLF). Destina-se ao apoio financeiro às autoridades municipais (aquisição pelo Fundo de Valores Mobiliários);
o quinto mecanismo é o Commercial Paper Funding Facility (CPFF). Por meio desse mecanismo, serão adquiridos os títulos que não atenderem aos padrões dos quatro primeiros.
O mais importante, conforme relatado pelo Fed e pelo Tesouro dos Estados Unidos, é que, dentro de cada mecanismo, será criado um Special Purpose Vehicle (SPV). A SPV será fundada pelo governo, que alocará dinheiro do orçamento para formar o capital inicial. Os SPVs receberão empréstimos do Federal Reserve dos EUA para comprar seus títulos de perfil no mercado. Está previsto que a alavancagem seja de 1:10. Ou seja, para cada dólar de capital autorizado da SPV, o Banco Central emitirá um empréstimo de $ 10. Na mencionada lei CARES, US $ 454 bilhões são destinados à capitalização do SPV portanto, pode-se presumir que o montante máximo de empréstimos que podem ser obtidos por novas empresas ultrapassará US $ 4,5 trilhões. Todos os ativos do Sistema da Reserva Federal dos EUA no início de 2020 foram medidos aproximadamente por este valor.
Especialistas já comentam a inovação "revolucionária" das autoridades monetárias. Um pouco como uma reserva bancária parcial. Muitos acreditam que um dólar real do Ministério da Fazenda pode gerar dez dólares não muito reais (mesmo virtuais). No entanto, alguns acreditam que o dólar do Tesouro original investido no capital da SPV também será virtual, criado do nada. Afinal, uma parte cada vez maior dos dólares no orçamento federal dos Estados Unidos não são impostos, mas sim empréstimos do FRS. A propósito, de onde o governo obterá o dinheiro anunciado, no valor de mais de 2 trilhões de dólares, para combater o vírus da crise econômica? No ano fiscal anterior (2019), o orçamento federal foi fechado com um déficit de cerca de 1 trilhão. No atual ano fiscal, mesmo que não houvesse crise, o déficit ainda seria de pelo menos 1 trilhão. O governo Trump não aumenta os impostos. Já os baixou antes para estimular o crescimento econômico e, em tempos de crise, busca reduzi-los ainda mais. Isso significa que o gesto generoso do governo de mais de US $ 2 trilhões significa um aumento do déficit orçamentário na mesma quantia. Isso significa que o Fed comprará adicionalmente mais de US $ 2 trilhões em títulos do Tesouro.
Acontece que a ajuda orçamentária de dois trilhões foi criada do nada.
Surge um ciclo fechado no qual circulará quase exclusivamente dinheiro virtual. O analista financeiro Steve Saville comenta sobre o novo esquema: “A coisa mais louca aqui é que os dólares injetados pelo governo no SPV do Fed foram anteriormente criados do nada pelo Fed monetizando títulos do Tesouro. Ou seja, o Fed cria dinheiro do nada, então esse dinheiro vai para o governo, o governo o despeja em novos SPVs e o Fed cria muito mais dinheiro do nada com base nessas injeções de “capital”.
Vale ressaltar que até agora o Federal Reserve System não trabalhou com dívidas corporativas. Agora ela vai cuidar disso. A dívida corporativa total dos EUA é estimada em 9,5 trilhões. A maior parte dele hoje tem baixas classificações de investimento e parte dele se qualifica como lixo ou lixo. Com a escala planejada de compras de SPV, eles inevitavelmente terão que acumular papéis inúteis em seus balanços. Especialistas americanos estão confiantes de que em um futuro próximo a SPV comprará não apenas títulos de dívida corporativa (incluindo junk), mas também ações de empresas americanas (como os bancos centrais do Japão e da Suíça já estão fazendo).
Parecia que, com tal política, os SPVs estavam condenados à falência, mas o governo não permitiria isso, lançando-lhes uma tábua de salvação na forma de novas dezenas e centenas de bilhões de dólares que o Tesouro pegaria emprestado do Federal Reserve. Uma "máquina de movimento perpétuo" financeira e monetária aparece. É verdade que o movimento com a ajuda desta máquina milagrosa será ilusório. E mais cedo ou mais tarde, será necessário deixar o mundo das ilusões para o mundo real, mas nessa altura o mundo real (economia real) pode estar completamente destruído.
Em relação ao novo esquema, eles nem percebem que ele testemunha uma forte convergência de duas instituições do poder monetário dos Estados Unidos - o Federal Reserve e o Tesouro (Tesouro). O mesmo Steve Saville observa: "O governo americano e o Federal Reserve System estão assumindo a liderança, e qualquer suposta delineação das duas estruturas é borrada ou desaparece." E acrescenta: "… ninguém mais finge que o Fed é independente do governo." Alguns já chamaram essa inovação de "nacionalização" do Federal Reserve. No entanto, há um segundo ponto de vista: o novo esquema lembra mais a "privatização" do Tesouro americano no interesse dos donos do dinheiro. Parece-me que a segunda é a mais correta.
De fato, no novo esquema, além dos dois participantes nomeados, existe um terceiro. Esta é a BlackRock - a maior holding financeira do mundo, fundo de investimento, que possui ativos em sua gestão fiduciária de 27 trilhões. dólares e participa do capital social de muitos bancos e empresas importantes. Em particular, ele tem participações na maioria dos bancos de Wall Street.
Não excluo que no novo design BlackRock será o principal dos três. Ele é encarregado da gestão diária dos ativos de empresas de propósito específico, e a pandemia de coronavírus permitiu-lhe ocupar este lugar de honra sob o sol. A BlackRock agora liderará a luta contra o COVID-19.
