Hoje vamos falar sobre os preços do petróleo e todo o movimento que está acontecendo em torno deles. Mas antes da conversa principal, recentemente adquiri o hábito de pré-consertar o fato principal. Porque existem alguns cidadãos com talentos alternativos que conseguem se contradizer diretamente em duas frases adjacentes. Por exemplo, declarar: “Os britânicos e americanos controlam os preços mundiais do petróleo, mas a Rússia não os influencia” - e ao mesmo tempo: “A Rússia baixou os preços do petróleo”. Esquizofrenia moldada em uma única cabeça.
Para evitar que isso aconteça e para que nas discussões “versões alternativas” de uma realidade não menos alternativa, fixamos as “constantes”.
1. A queda nos preços do petróleo não apareceu repentinamente no início de março, mas começou no início de janeiro (próximo ao Natal Ortodoxo). Portanto, a necessidade de negociações no âmbito da OPEP + não surgiu do nada.
2. A queda do preço do petróleo, iniciada em janeiro, é consequência da desaceleração generalizada de parte significativa da economia mundial. Isso se expressa na diminuição da produção industrial nos Estados Unidos e em vários países da UE, bem como na queda no tráfego de mercadorias.
3. Qualquer regulamentação de mercado no mercado de petróleo tem suas limitações puramente físicas. Os consumidores não podem reduzir suas compras de petróleo a zero, porque isso significaria uma paralisação na economia global. Mas os produtores também não podem reduzir a produção a zero, porque também têm limitações puramente tecnológicas (quem quiser pode familiarizar-se com a literatura técnica especializada) - não se pode simplesmente “fechar a torneira”.
Ao mesmo tempo, o mercado de ações norte-americano vive uma grave crise de liquidez, aparentemente manifestada na escassez de recursos para operações no mercado de recompra (empréstimo interbancário de curto prazo, se simplificado). E as decisões correspondentes do Fed sobre um aumento significativo no volume das intervenções em dólar neste mercado não ajudam - as bolsas continuam caindo de qualquer maneira.
O que, por assim dizer, nos indica claramente que a queda dos preços do petróleo não é a causa do colapso das bolsas, mas, pelo contrário, é uma consequência.
Agora que descobrimos as causas e consequências (o que os propagandistas baratos realmente não gostam de fazer), podemos tentar simular como a situação se desenvolverá e quais serão as consequências.
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A primeira tese. O orçamento russo foi elaborado com base na média anual (enfatizo) dos preços do petróleo em torno de US $ 40 por barril. Ou seja, partindo de um cenário bastante negativo (quando foi feito o orçamento, o petróleo custava cerca de US $ 70 o barril). Portanto, nada de terrível para a economia russa acontecerá com a queda atual dos preços do petróleo.
Mais uma vez, reservas significativas de ouro e moeda estrangeira (reservas de ouro) e grandes quantias de fundos no NWF são uma poderosa almofada de segurança que tornará possível sobreviver com calma mesmo a uma crise razoavelmente longa.
A segunda tese. Os sauditas, tendo frustrado as negociações, anunciaram que venderiam 12,3 milhões de barris de petróleo por dia no mercado. Esse número (e essa informação me foi confirmada por pessoas que trabalham na indústria do petróleo) é mais do que sua capacidade de produção atual. Significa que:
a) deverão compensar a diferença entre a venda e a produção com a venda de reservas;
b) não conseguirão manter essa estratégia por muito tempo, pois as reservas tendem a se esgotar.
Não tenho dados sobre o atual preenchimento das capacidades de reserva, mas com base nos dados sobre a quantidade máxima de armazenamento disponível no domínio público, posso supor que o período de tal dumping ativo não durará mais do que 4-6 meses.
Novamente, não é fato que o mercado estagnado devido à crise econômica geral poderá levar todo o petróleo oferecido pelos sauditas.
Terceira tese. O momento do colapso dos preços do petróleo foi escolhido (ou coincidiu) muito bem. Em abril, a maioria das empresas de xisto americanas deve refinanciar (tomar novos empréstimos para saldar os antigos e garantir as atividades operacionais atuais) e, nas condições de colapso de sua capitalização, lembrarei que só na segunda-feira perderam de 30 a 50 por cento. valor de mercado - será extremamente difícil para eles fazerem isso (e pelo interesse dos cavalos devido ao aumento dos riscos), se não impossível.
Algumas das principais empresas de petróleo com operações "tradicionais" já anunciaram que estão reduzindo suas operações de xisto.
Agora vamos falar sobre as possíveis consequências da situação atual.
1. Não tenho certeza de que a estratégia atual dos sauditas enterrará completamente a indústria de xisto nos Estados Unidos. Em setores onde há um equilíbrio dinâmico (uma diminuição nos preços leva a uma diminuição no número de jogadores, uma diminuição no número de jogadores leva a um aumento nos preços, um aumento nos preços leva a um aumento no número de jogadores, o que novamente causa uma diminuição nos preços), provavelmente vale a pena evitar tais julgamentos categóricos.
Mas não há dúvida de que um golpe significativo será desferido para esta indústria (em geral, predominantemente não lucrativa). E sim, no médio prazo, isso causará uma redistribuição dos mercados de petróleo não a favor dos Estados Unidos e, conseqüentemente, um aumento reverso de preços.
2. Separadamente, gostaria de destacar o excelente pensamento estratégico e a fenomenal intuição econômica do Presidente Lukashenko. Comprar petróleo norueguês “por todo o dinheiro”, apesar da Rússia “ao preço de mercado” de US $ 65 logo na véspera de seu declínio para 35 é uma habilidade que eu gostaria de beber, mas não funcionará.
3. Por exemplo, o RF Ministry of Energy prevê o preço do petróleo na segunda metade do ano na faixa de $ 40–45, e no início do próximo ano - $ 45–50. Não vi seus cálculos, então não posso dizer com certeza o quão realistas eles são.
4. Deve-se ter em mente que a Saudi Aramco só recentemente listou suas ações na bolsa de valores. Muitos cidadãos da Arábia Saudita até contraíram empréstimos para comprar ações, mas após o rompimento do acordo com a OPEP +, seu preço caiu drasticamente e continua caindo. Portanto, os preços baixos do petróleo estão afetando a já frágil situação política interna na Arábia Saudita.
5. No futuro, a situação do mercado de petróleo dependerá mais não dos caprichos dos sauditas, mas do desenvolvimento geral da crise na economia mundial.
As consequências finais de tudo isso hoje são quase impossíveis de calcular (devido ao grande número de variáveis frequentemente desconhecidas). Mas pode-se afirmar com certeza que estamos presentes apenas no início da fase dos choques, e eles não vão terminar rapidamente.
PS Apesar de tudo, deve-se notar que hoje a economia russa é a economia mais resiliente do mundo. Se você discordar, tente nomear alguém que seja mais estável (e, é claro, justifique isso).
Alexander Rogers
