Alguém não gosta de um rublo forte …
Não tem havido uma taxa de câmbio do dólar tão baixa como agora na Rússia há cinco anos. A estabilidade financeira, baseada em uma política monetária restritiva, juntamente com a relutância em cair nos preços do petróleo, sustentam nossa moeda nacional. Ao mesmo tempo, a pressão de sanções sem precedentes não para nele. Parece que o rublo está sendo retido em grande parte devido ao fato de que, no outono de 2014, ele caiu tanto que simplesmente não havia outro lugar para ir.
O presidente dos EUA, Donald Trump, e o presidente do Fed, Jerome Powell.
No entanto, todo o potencial de tal pressão parece ter se esgotado. Nem mesmo os bancos russos mais fortes aprenderam a administrar de alguma forma sem empréstimos estrangeiros. Aqueles que não aprenderam, perderam a licença do Banco Central ou estão em reorganização. Acontece que a pressão sobre o rublo do exterior agora só é possível recusando-se a comprar títulos russos. O Ocidente simplesmente não é capaz de fazer mais nada.
Com isso, a América, junto com a Europa, parece tentar seguir o caminho de todo tipo de proibições e restrições, mas não é tão fácil proibir comprar o que traz altos e, além disso, lucros garantidos. No entanto, não é necessário dizer que não nos importamos. Sim, do alto da tribuna, eles continuam a nos assegurar que a economia russa conseguiu se adaptar às sanções, mas ainda sente intensamente as consequências negativas da contração do sistema financeiro e bancário.
De acordo com especialistas da Bloomberg, isso consome cerca de 0,4-0,6% do nosso PIB. Ainda assim, perdas muito maiores em volumes de produção e serviços oficialmente rastreados estão associadas ao fato de que os setores sombrios e cinzentos da economia estão crescendo novamente, bem como ao grau de sua offshorization. Além disso, a posição do rublo, que já está começando a parecer forte demais para muitos, pode muito bem ser minada por dentro.
Não faz muito tempo, o Banco da Rússia anunciou que estava preparando o corte mais significativo na taxa básica dos últimos anos. E não importa o que autoridades e especialistas digam sobre o fato de que a taxa básica há muito determinou pouco nas finanças reais, isso inevitavelmente levará a uma redução acentuada no custo dos recursos de crédito no país. O setor bancário pode ficar triste com isso tanto quanto necessário, a lucratividade e a atratividade dos OFZs irão, é claro, cair, mas o setor real da economia e o cidadão comum certamente se sentirão melhor com a redução no custo dos empréstimos.
Há muito tempo que a dinâmica da taxa básica do Banco Central da Federação Russa não parecia assustadora.
Vídeo promocional:
Porém, a taxa do Banco Central será tratada um pouco mais tarde, e agora muitos aguardam ansiosamente a reunião de política monetária do Banco Central da Federação Russa, marcada para sexta-feira, 26 de julho. Vários especialistas não excluem que seus resultados se tornem uma espécie de sinal para o rublo se voltar para a depreciação da taxa de câmbio. Mas aqueles que estão investindo ativamente em ativos do rublo hoje podem ficar desapontados.
Outro risco sério para a moeda russa pode ser uma medida frequentemente chamada de técnica em nossas instituições financeiras. Estamos falando sobre a notória "regra do orçamento" que corta o excesso de receitas de petróleo e gás. E embora em 26 de julho seja improvável que a barra de corte seja aumentada, se o Banco Central apenas sugerir que isso é possível, o rublo pode perder imediatamente não ações, mas taxas de juros inteiras à taxa de câmbio.
Ao mesmo tempo, as compras ativas de moeda pelo Banco da Rússia continuam a restringir a taxa de fortalecimento em relação ao dólar obtida pelo rublo. Até a marca de taxa de câmbio de 60 rublos. É improvável que o rublo se fortaleça ainda mais. O principal é que o Banco Central ainda tem liberdade para comprar moeda para o Ministério da Fazenda. Em geral, o Banco Central da Federação Russa agora realmente se encontra em uma situação um tanto estranha, quando com suas próprias mãos deve refutar sua própria decisão de enfraquecer os controles cambiais.
De acordo com analistas da oposição, tal decisão poderia privar completamente o orçamento russo de ganhos em dólares. Mas dentro do país, o rublo continuará a ser procurado, caso contrário, será muito difícil para os mesmos exportadores não conseguirem o rublo mais caro do dólar.
No entanto, há quem preveja que nossa moeda cairá para 69 rublos por dólar até o final do ano. E se essa taxa de câmbio do rublo tivesse sido indicada por outra pessoa, e não pelo melhor analista de acordo com a Bloomberg, o estrategista monetário do Banco Polski Yaroslav Kosatyi, não haveria necessidade de se preocupar. Mas se Kosaty antes previa com absoluta precisão o crescimento do rublo no segundo trimestre de 2019, agora ele se tornou um pessimista sobre as perspectivas para a moeda russa.
Curiosamente, o especialista polonês relaciona sua previsão ruim com a perspectiva de um forte corte nas taxas por parte do Banco Central. Agora, a alta taxa do Banco Central da Federação Russa (7,50% ao ano) sustenta o interesse dos investidores estrangeiros em títulos russos e, se diminuir, é necessário aguardar uma saída de investimentos estrangeiros em títulos de empréstimos federais russos (OFZ).
Em junho de 2019, o volume de investimentos de investidores estrangeiros em títulos russos, segundo o Banco Central, chegou a 30%. Se, sob a pressão de novas sanções americanas, os investidores começarem a se desfazer maciçamente de nossos OFZs, a situação pode acabar sendo tal que simplesmente não haverá compradores para eles. Com tal inadimplência local, apenas a compra acordada de títulos a preço barato pelos maiores bancos russos, forçados neste caso a violar todos os altos padrões do Banco Central da Federação Russa, pode economizar.
… e para alguém - um dólar forte
Geralmente, enquanto entre os analistas, aqueles que estão otimistas sobre o rublo permanecem em maioria. Embora com uma pequena margem. Mas, em relação ao dólar, a maioria tem uma atitude bastante pessimista. A fria reconciliação com a China está novamente levando o comércio exterior americano a um beco sem saída - mais uma vez, é incapaz de cobrir o saldo negativo, e o Federal Reserve dos EUA simplesmente não tem outra opção a não ser jogar contra o dólar.
Não se pode descartar que, na mesma maioria dos pessimistas, haja muitos que se queixam deliberadamente das más perspectivas da moeda americana. E nem mesmo de graça. No entanto, a semana inicial pode não ser nada fácil, não só para o rublo, mas também para o dólar.
Já na quarta-feira, 24 de julho, serão conhecidos os primeiros dados sobre os rumos da evolução da balança comercial dos Estados Unidos. Os números publicados podem ser outro ponto para traçar um gráfico que mostrará como a magnitude do excesso de valorização do dólar depende das perspectivas reais de vitória nas guerras comerciais de Trump.
Na sexta-feira, serão divulgados os dados preliminares do PIB americano para o segundo trimestre, o que certamente será percebido na mesma linha. Mas a informação mais esperada no final de julho são os dados das demonstrações financeiras semestrais das maiores empresas, a maioria delas transnacionais. Eles estão nas guerras comerciais iniciadas por Trump, calmamente para si próprios estão ao mesmo tempo em ambos os lados da frente.
Os líderes do setor de TI e setores relacionados se sentem especialmente confortáveis a esse respeito. Lembre-se da situação com a Huawei, que parece ser exclusivamente chinesa. Mas ela acabou ficando tão ligada a todas as outras empresas de TI que, ao bater nela, a administração Trump caiu na posição da própria viúva do suboficial que se chicoteava.
Gigantes transnacionais operam com sucesso com todas as moedas possíveis com restrições mínimas, e o fato de que, ao que tudo indica, a dependência do dólar de outras moedas só vai aumentar, não os incomoda em nada. Eles até transformaram criptomoedas em substitutos de rede pelo mesmo dólar há muito tempo, o que pode ser julgado pelo menos pelas ofertas de compra, venda e venda de bitcoins e outros semelhantes na Internet. Margem mínima, taxa de câmbio consistentemente denominada em dólares, comissões mais baixas e praticamente sem burocracia. Precisa de mais provas?
No entanto, o sinal para que a correção do câmbio “verde” seja retomada, ou, mais precisamente, continue, ao que parece, será dado agora mesmo. Mas isso só acontecerá com relatórios corporativos muito ruins. Em todos os outros cenários, e o mais provável agora é considerado moderadamente negativo, nada mudará drasticamente. E alguém terá que esperar por uma verdadeira retração do dólar novamente. Talvez até muito tempo.
Mas, em princípio, o governo Trump, junto com o Federal Reserve, parece estar tentando conseguir exatamente isso, de modo que o dólar tenha rolado para trás o suficiente pelo menos uma vez. Não é à toa que o chefe do Federal Reserve, Jerome Powell, com invejável regularidade faz "insinuações bastante transparentes" de que a moeda americana está muito superaquecida. No entanto, o dólar, em qualquer caso, não parece poder cair significativamente. Para começar, todas as ameaças dos europeus e da OPEP de abandonar os pagamentos de petróleo e gás em dólares continuam a ser ameaças. E a questão não é nem mesmo que você possa incorrer em sanções.
Os benefícios são muito duvidosos e as reivindicações por algum tipo de independência claramente não se justificam. Pois bem, os custos que podem ser necessários para traduzir tal ideia em realidade dificilmente podem ser comparados com o lucro fantasmagórico, que, aliás, não será direto, mas indireto. É claro que inúmeros compradores de armas americanas, satélites latino-americanos e, claro, a máfia do narcotráfico correrão imediatamente para ajudar o dólar. E o mais importante, a China será a primeira a trabalhar secretamente, mas com determinação, para evitar que o dólar caia.
O PCCh em seus plenários e conferências continuará a estigmatizar os imperialistas e a circular relatórios sobre a vitória na guerra comercial com "o vilão Trump e sua camarilha". Enquanto isso, o Banco Popular da China comprará em silêncio exatamente quantos dólares forem necessários para manter um equilíbrio aceitável tanto no comércio exterior quanto no orçamento. E se algo acontecer, será possível concluir algumas dezenas de acordos de longo prazo com os países da OPEP e a Rússia para futuros suprimentos de petróleo e gás. Claro, não em yuans e rublos, mas em dólares. E isso, é claro, apoiará novamente o rublo russo.
Autor: Alexey Podymov
