Isso nunca aconteceu na história dos Estados Unidos
Em 29 de abril, uma reunião regular programada do Comitê de Operações de Mercado Aberto (FOMC) do Sistema da Reserva Federal dos Estados Unidos teve lugar para a emissão da taxa básica.
Antes disso, a esmagadora maioria dos analistas previa que não haveria alteração nas taxas. Deixe-me lembrá-lo de que, em março, o Sistema da Reserva Federal dos EUA duas vezes não programou taxas de juros mais baixas. Normalmente, o Federal Reserve dos EUA altera a taxa em 0,25 pontos percentuais (uma etapa padrão). Em 3 de março, ele foi reduzido em duas etapas ao mesmo tempo - de 1,5-1,75% para 1,0-1,25%. Em 16 de março, houve outro declínio extremo (não planejado) - e novamente dois degraus abaixo. Agora, a taxa passou a ser igual a 0,0-0,25% ao ano. Este é o nível do "pedestal" em que tem sido a taxa básica desde o auge da crise financeira de 2008-2009. até dezembro de 2015, quando o primeiro aumento tarifário foi feito em um degrau. Vários outros aumentos foram feitos e, em dezembro de 2018, a taxa atingiu o pico de 2,25-2,50%.
Foi uma época de grande controvérsia entre o Federal Reserve dos EUA e Donald Trump, que acreditava que o Fed estava matando a economia dos EUA com uma alta taxa básica. Num acesso de raiva, ele até declarou que o Federal Reserve é uma ameaça maior para os Estados Unidos do que … China. O gelo quebrou apenas no verão passado, quando o Federal Reserve dos EUA finalmente cortou a taxa básica em um degrau - para 2,00-2,25%. Em 30 de outubro de 2019, já estava reduzido para 1,75-2,00%. E este ano desceu.
O corte da taxa em março de 2020 foi uma medida extrema. De acordo com Jerome Powell, o chefe do Federal Reserve dos EUA, foi ditado pelo fato de que "o surto do coronavírus prejudicou a sociedade e interrompeu a atividade econômica em muitos países, incluindo os Estados Unidos".
Trump ficou muito satisfeito com as ações do Fed, mas mesmo esse radicalismo do Banco Central americano não surtiu efeito. Os maiores bancos (Bank of America, Morgan Stanley, etc.) atualizaram suas previsões em abril e esperam um colapso catastrófico da economia americana - de até 40% no segundo trimestre de 2020. O país vai perder cerca de 25 milhões de empregos em abril devido ao fechamento de fábricas e quarentenas. Isso nunca aconteceu na história dos Estados Unidos.
Analistas financeiros e líderes empresariais americanos aguardavam ansiosamente a reunião de ontem do COOP, em 29 de abril, mas a maioria acredita que a taxa básica permanecerá inalterada. Sua saída para a zona negativa criaria riscos inaceitavelmente altos. Um dos principais riscos é a perigosa depreciação do dólar americano em relação a outras moedas.
A crise viral e econômica nos Estados Unidos é muito mais difícil do que em outros países. Em abril, houve uma clara depreciação do dólar americano em relação a dez outras moedas importantes. E se a queda da taxa de câmbio do dólar se tornar de longo prazo e permanente, toda a estrutura do sistema mundial do dólar, que vem sendo construída há 75 anos, pode entrar em colapso. Para a América, o colapso de tal estrutura pode ser o verdadeiro fim do mundo. Em suma, não houve sensações em 29 de abril, a taxa básica do Fed foi deixada inalterada. Não acho que isso vá mudar com base nos resultados das reuniões subsequentes da DPOC (oito dessas reuniões são realizadas por ano).
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Os analistas americanos estão confiantes de que nos próximos dois anos a taxa básica atual se tornará uma certa constante, que nem vale a pena discutir. O Federal Reserve dos EUA agora aposta em outros instrumentos para influenciar a economia. Isso também é afirmado em um comunicado de imprensa após a reunião do COOF: “Para apoiar o fluxo de empréstimos para o setor doméstico e empresarial, o Federal Reserve continuará a comprar títulos do tesouro, bem como títulos de agências de hipotecas e títulos lastreados em hipotecas comerciais em volumes necessárias ao bom funcionamento do mercado, estimulando assim uma transição eficaz da política monetária para a formação de condições financeiras mais gerais”. Traduzido para o russo a partir desta "língua de pássaro", esta declaração do Federal Reserve significa:O Banco Central Americano fornecerá assistência financeira direta à economia americana.
Os livros didáticos de economia, que descrevem as atividades dos bancos centrais modernos, dizem que eles não se comunicam diretamente com empresas de diferentes setores da economia. Eles trabalham com bancos comerciais, que, por sua vez, interagem com empresas (conceder empréstimos, comprar títulos corporativos, abrir liquidação e outras contas, etc.). No entanto, esses livros estão desatualizados. Assim, o Banco do Japão vem trabalhando há muito tempo com empresas, adquirindo seus títulos corporativos (principalmente títulos, mas recentemente também ações). Para manter as aparências, o banco central japonês não o faz diretamente, mas por meio de fundos negociados em bolsa (ETFs) - estruturas intermediárias. Hoje, o Banco do Japão, aliás, é o maior acionista de empresas japonesas cujas ações estão listadas na bolsa de valores. Um esquema semelhante é usado pelo Banco Nacional da Suíça (NSB). Só o Banco Central da Suíça foi ainda mais longe: adquire títulos corporativos não só de suíços, mas também de empresas estrangeiras. Em primeiro lugar, americano.
Parece que o Fed também está mudando para esse esquema de trabalho. As consequências da mudança para o novo esquema ainda são difíceis de avaliar. Já escrevi que o Federal Reserve dos Estados Unidos, juntamente com o Departamento do Tesouro dos Estados Unidos, estão criando uma série de facilidades (facilidades) que permitirão a compra de vários tipos de títulos corporativos à custa de empréstimos do FRS. Esses mecanismos são baseados em Special Purpose Vehicles (SPV). O capital autorizado da empresa SPV é constituído à custa dos recursos orçamentários. Do ponto de vista jurídico, trata-se de empresas americanas do Tesouro. Para cada dólar de capital do SPV, o Federal Reserve fornece à empresa um empréstimo de $ 10 (alavancagem de 1:10). Os empréstimos recebidos serão usados pelas empresas SPV para comprar uma variedade de títulos: 1) títulos corporativos em sua colocação inicial no mercado; 2) títulos corporativos do mercado secundário; 3) papel comercial;4) papéis municipais; 5) títulos emitidos com fiança da Small Business Administration (SBA); 6) outros títulos.
Este padrão de cooperação entre o Federal Reserve e o Tesouro dos EUA está refletido na Lei de Ajuda, Ajuda e Segurança Econômica Coronavirus [CARES]. A lei foi transformada em lei por Trump em 27 de março de 2020. No total, o Tesouro dos EUA recebeu US $ 2,2 trilhões para combater a pandemia e suas consequências econômicas. dólares - Na lei CARES, 454 bilhões de dólares são destinados à capitalização da SPV; portanto, pode-se presumir que o montante máximo de empréstimos que podem ser obtidos por novas empresas ultrapassará US $ 4,5 trilhões. O valor mencionado é aproximadamente igual ao valor de todos os ativos do Fed no início de 2020. Consequentemente, o potencial do CARES será usado ao máximo, os ativos do Federal Reserve devem dobrar para US $ 9 trilhões.
No entanto, não se deve esquecer que o Fed ainda está realizando uma ação de “flexibilização quantitativa”, que não é limitada por tempo ou montante. Permitam-me lembrar que os programas de "flexibilização quantitativa" (QE) foram executados pelo Federal Reserve em 2008-2014. e consistia no fato de que o Banco Central Americano comprou títulos do Tesouro dos EUA e títulos de dívida de agências hipotecárias paraestatais americanas. Então, como resultado da implementação dos programas KS, os ativos do Fed aumentaram de 0,8 para 4,3 trilhões. dólares o Federal Reserve inflou como uma bolha de sabão. A inflação da “bolha” recomeçou há mais de um ano, mas então foram determinados os valores máximos de compras possíveis de títulos. Agora, como se pode entender, as decisões são tomadas pelo Banco Central Americano em uma base situacional. No início de abril, os ativos do Fed ultrapassavam 6 trilhões. dólares. Levando em consideração o lançamento de programas de compra de títulos corporativos e a continuação do programa KS, podemos dizer com segurança que os ativos do Federal Reserve dos EUA podem dobrar de um valor de 6 trilhões. dólares, o que hoje parece fantástico para muitos.
E mais uma pergunta: de onde o Tesouro dos EUA conseguirá dinheiro para a implementação das medidas determinadas pela lei CARES (incluindo dinheiro para capitalização de empresas SPV)? Sim, às custas do mesmo FRS, que comprará títulos do Tesouro americano. Os especialistas esperam que até o final do atual ano fiscal, a dívida nacional dos EUA possa aumentar em 3 trilhões. dólares no próximo ano - pela mesma quantia. Se isso continuar por vários anos, o lado da receita do orçamento americano começará a ser formado não por meio de impostos, mas com a ajuda de empréstimos fornecidos pelo Federal Reserve.
Se levarmos nosso raciocínio à sua conclusão lógica, teremos um quadro interessante: os negócios corporativos da América são uma bolha, o orçamento americano também é uma bolha. Ambas as bolhas são infladas pela imprensa do Fed. Ao mesmo tempo, o próprio Federal Reserve se torna uma bolha gigante. Este é um teatro do absurdo financeiro. Ou distopia financeira americana. Especialistas nos Estados Unidos consideram o futuro próximo da América mais politicamente correto: o pós-capitalismo financeiro.
PS O quadro da distopia financeira americana deve ser complementado com mais um toque. No esquema descrito, não há lugar para os famosos bancos de Wall Street, eles estão sendo substituídos por empresas SPV. Os bancos de Wall Street estão se transformando na quinta roda do pós-capitalismo americano.
